来源：新浪财经
文/新浪财经意见领袖专栏作家彭文生
在数字经济中，“数字”是生产资料，是管理工具，是计算方法，是交流方式，可赋能企业运营的各个方面，带来创新与巨大变革。
前言
-年，罕见大流感造成全球数千万人死亡。年，似曾相识的疫情再次来袭，但疫情对人类造成的生命损失已经减弱了很多。这是多种力量的共同结果，从经济层面看，数字经济的作用不容忽视。例如，全民居家的大隔离中，线上娱乐、线上社交等有效缓解了隔离对民众心理的负面影响；云会诊、AI图像诊断等提高了医护人员的战疫效率；线上办公，在一定程度上缓解了疫情对正常生产秩序的冲击。
一、数字经济：下个十年
上述积极作用在很大程度上得益于数字经济的无接触特点。长期以来，人类作为社会性动物，社会活动基本上建立在人与人直接接触基础上。由于病毒传播也依赖于人与人密切接触，无接触的数字经济在人类对抗病毒时便有了得天独厚的优势。这种特点可能会对人类社会组织模式产生革命性影响。正如本报告的“未来畅想篇”所描绘的，未来或是这样的：伴随着人工智能、量子计算的颠覆性进展，几十万年以来未曾质变的“自然人”渐行渐远，“数字人”成为人类参与社会互动的基本形式，甚至会实现“数字化永生”。
当然，这样一种质的跃变不会一蹴而就，仰望星空的时候我们也要脚踏实地。就当下而言，最重要的问题是，数字经济会在未来几年大发展吗？尤其是，无论是因为人为的疫苗，还是自然的群体免疫或者病毒均值回归的变异，即使像年大流感那样可怕的瘟疫，终将会过去。这是否意味着当前数字经济的蓬勃发展将是昙花一现？我们的答案是否定的。
年年底，我发了题为《下个十年：数字经济》的文章（彭文生谈下个十年：数字经济），提出：展望未来10年，人口老龄化和金融周期下半场调整将带来经济增长下行压力，也必将影响经济结构。这两种力量已经发生了，相关的研究和讨论也很多，总体来讲难以乐观。前瞻来看，现在的关键问题是，什么是影响中国经济未来10年发展的具有系统重要性而大家的理解和认识还很不够的新增因素？我认为是数字经济。
二、中国数字经济：两头弱、中间强
今年，我们统筹整个中金研究部的力量，从宏观、中观、微观，实体到金融、经济分析到投资建议等多个维度对数字经济发展进行了系统性研究，形成了这篇总计六章的报告。前面提到的“畅想篇”是第六章的主题，这一章主要从未来学家视角为我们勾勒一幅数字经济社会可能的远景。就像五十年前看现在，我们看数十年后的数字经济场景，也颇有些科幻感觉。
“脚踏实地”的研究工作主要由其他几章承担，其中，第二、三、四这三章从产业角度对数字经济进行剖析。行业层面，中国数字经济呈现“两头弱、中间强”的特征，平台经济跻身世界一流，偏硬的核心层以及产业数字化还有很大发展空间。尤其是半导体问题，伴随着世界大变局日益突出。半导体之外，核心层还有什么不足和优势？未来会是怎样的发展路径？这是第二章重点讨论的问题。
第三章聚焦于应用层，尤其是平台经济。一批平台企业崛起带动了中国数字经济发展，疫情下的社交隔离使平台经济再次加速。为什么平台经济有如此大的魅力？行业又在酝酿着什么样的监管风险？下一个平台经济的巨头会出现在什么领域？我们将在这一章中进行详细分析。
第四章聚焦于产业数字化，即数字经济对实体行业的赋能、改造与升级。与平台经济相比，产业数字化进程却慢许多。对于实体传统产业，数字经济究竟是破坏式创新，还是升级加速器？有哪些投资机会值得挖掘？这是第四章的落脚点。
对于数字经济下股市投资机会更加系统性的分析，呈现在第五章中，主要探讨四个问题：如何理解当前数字经济的高估值？数字红利的企业表现是什么？如何影响资产定价？数字浪潮中的大趋势及投资展望如何？
三、宏观视角：赋能人还是替代人
与前述产业和投资层面的研究相比，业内对数字经济宏观含义的探索相对少一些。部分原因可能是存在一些令人费解的宏观悖论，以美国为例，过去十余年数字经济快速发展，美国劳动生产率增速却是下降的，这与技术进步提升生产率的通常认知相悖。如何理解？
我们在第一章的宏观分析中对这种现象进行了解读，一个视角是劳动力产业结构配置。技术进步快的行业效率提升，供给增加，由此导致的“剩余劳动力”转向效率低、供给不足的行业，后者在经济中的比重上升，整个经济加权平均的劳动生产率增速就会相对较低。实际上，关于数字经济宏观层面的含义，劳动力视角的分析是关键，数字革命导致的结果是机器替代人还是赋能人？在第一章中，我们将以此为切入点，对产业结构、国际贸易、收入分配和数字鸿沟等关系内外循环的问题做一些分析。
内循环方面，未来十年最确定的趋势可能是人口红利渐行渐远，劳动力供给下降的问题日益突出。无论是机器替代人，还是机器赋能人，都有利于减缓老龄化对经济增长的负面影响，但结构含义有很大不同。基于资源禀赋的差异（中国劳动力成本较低、人口密集度较高），比较中美数字经济发展过程，中国更多呈现机器赋能人、劳动友好型特征，美国更多是机器替代人、资本友好型特征。
外循环方面，疫情对制造业贸易形成了一定威胁，数字经济加速发展却展示了服务业可贸易性增强的广阔前景。展望未来，数字经济发展将降低制造业的可贸易性（机器替代人），增加服务业的可贸易性（机器赋能人），有可能成为外循环新动向，服务贸易有望成为提升生产率的新动力。对中国来讲，如何促进已有先发优势的平台经济的跨境业务发展是尤其值得重视的问题。
四、数字经济下的一些冷思考
以上六章是这篇报告的主要内容，重点从经济和市场角度对数字经济进行系统剖析，揭示了未来发展的巨大潜力及其影响，总体来讲，偏正面的观察和结论较多，对负面的影响分析不深。这样一场深刻的数字革命显然不会只有帕累托式改进，只是人们对问题和风险的认知还存在较大的分歧。爱因斯坦有句名言，“提出问题往往比解决问题更重要”，就数字经济而言，有四个方面的问题值得我们