太极股份(002368)调研报告：从智慧城市角度看太极
电科院旗下优质资产，集团控制意愿增强：作为电科院集团旗下软件服务板块的优质资产，十五所曾主导过公司一系列的经营改制工作。上市两年发展后，上市公司和集团层面的互补发展意愿增强，集团对上市公司规模化发展的思路日渐清晰。 执行层面蕴涵三大积极因素：1）智慧城市释放深层次信息化需求，软件服务厂商不论大小，都有分享行业成长的机会；2）公司在三类合同中拥有突出竞争优势；3）从慧点科技的收购方案上看，未来业务规模化发展的同时，提升利润的道路可实施性强。 智慧城市属于板块性利好，特一级资质预期仍在：结合草根调研，我们预计整个智慧城市的规模在3000~4000亿之间，以3~5年的项目落地周期，20%~30%的软件服务占比，在谨慎/中性/乐观假设下，智慧城市年均可落地的价值为218亿左右，而2012年整个系统集成、应用软件、软件外包的营收规模为298、245、132亿元，在顶层设计完成的前提下，智慧城市足以支持软件服务板块未来三年的健康成长；而特一级资质的落地有利于相关公司以总包模式获得订单。 盈利预测与投资建议：2013年下半年，央企类和*务类信息化市场将逐渐步入景气，考虑到智慧城市落地是大概率事件，在考虑收购完成及股本摊薄的因素，我们预计公司2013~2015年的EPS为0.78元、0.92元和1.18元，维持“买入”评级。 风险提示：电子*务低于预期，收购效果低于预期。