东方雨虹(002271):实际增发股数少于预期 上调业绩预测
非公开发行顺利完成,有利于加快公司募投项目建设进度。公司此次非公开发行比较顺利,募集资金的到位有利于加快生产基地的建设进度。公司目前主要的两个生产基地北京和上海基地产能利用率已经接近饱和,已无法满足下游旺盛的需求增量,锦州和惠州两个生产基地的建设将大大缓解目前产能紧张的局面。预计锦州生产基地将于今年4、5月份建成投产,新增2000万卷材和4万吨涂料产能,惠州生产基地预计将于今年下半年建成投产,新增2000万卷材和2万吨涂料产能。新的产能投产一方面缓解现有产能压力,另一方面完善全国布局,减少运输费用提升利润率。
实际增发股数少于预期,上调业绩预测,维持"买入"评级。公司此次实际增发1348万股,少于我们之前的预期,实际摊薄效应好于预期,我们上调公司业绩预测,2010-2012年EPS由之前的0.58元、1.08元和1.77元上调至0.64元、1.19元和1.94元。按照1月21日收盘价公司2010-2012年市盈率分别为57.6倍、30.9倍和19.0倍。考虑到公司较高的成长性和品牌地位,我们按照2011年45倍PE,给予公司6个月目标价53.6元,维持公司"买入"的投资评级。